Wat is een stablecoin?

Een stablecoin is een cryptocurrency die geacht wordt een stabiele waarde te vertegenwoordigen. Meestal gaat het om munten die evenveel waard zijn als fiatgeld, zoals de dollar.

Er zijn ook andere soorten stablecoins. We zullen je meenemen naar de wereld van stabiele munten.

Wat zijn stablecoins?

Stablecoins zijn munten die gedekt worden met een onderpand. Dit onderpand kan verschillende vormen aannemen. Zo kan een munt gedekt worden met fiatgeld als onderpand, met cryptocurrency, met grondstoffen of met elk onderpand dat erg liquide is. Deze liquiditeit of snelle verhandelbaarheid is noodzakelijk om het directe omzetten van stablecoins in hun onderpand mogelijk te maken.

Als er geen onderpand zou zijn, zou een stablecoin geen enkele waarde hebben, behalve dan wat de gek ervoor geeft. Bij Bitcoin vinden we dit blijkbaar niet zo’n groot probleem, maar bij stablecoins is dit een andere zaak.

De rol van stablecoins

Een stablecoin vertegenwoordigt de rol van omwisseling en waarde behoud. Met de hulp van een stablecoin kun je rust brengen in een wallet, als je even pas op de plaats wil maken.

Stel je hebt geïnvesteerd in allerlei cryptocurrencies en je wil ze verkopen voor liquide middelen. Waar ga je ze dan voor omwisselen? Er zijn twee belangrijke mogelijkheden. Je ruilt ze in voor fiatgeld of voor stablecoins.

Een stablecoin als USDT (Tether) of USDC wordt geacht altijd een dollar waard te zijn, dus feitelijk ruil je dan je cryptocurrencies in voor dollars. Je kunt je munten ook omzetten in fiatgeld, maar in sommige landen moet je dan direct belasting betalen. Stablecoins zijn ook cryptocurrency, dus dan kun je die belasting ontwijken, maar stablecoins hebben nog meer voordelen.

Zo betaal je relatief weinig transactiekosten bij het gebruik van stablecoins op de blockchain. Stablecoins zijn ook crypto, dus je geld blijft in de cryptowereld die 24/7 open is. Banken zijn niet altijd open.

Stablecoins zijn essentieel bij het omzetten van volatiele cryptocurrency in stabiele crypto. Ze zijn het smeermiddel bij je crypto avonturen, waarbij je als tussenstap steeds je toevlucht kunt zoeken bij de stablecoin. Als bijvoorbeeld de bull market voorbij is kun je jouw munten omwisselen voor stablecoins, zodat je een stabiele stack krijgt in een bear market.

Welke soorten stablecoins zijn er?

1. Gedekt door fiatgeld. Deze stablecoins zijn gedekt door dollars of andere belangrijke valuta die 1 op 1 op een bankrekening worden aangehouden. Goede voorbeelden zijn USDT en USDC. Bekende afwezige zijn stablecoins voor de euro. Die zijn er wel, maar ze zijn niet bepaald populair. De EURC (Euro Coin) lijkt er wel aan te komen, maar is nog niet compleet stabiel.
2. Gedekt door andere cryptocurrency. Dekking gebeurt door als onderpand bijvoorbeeld Ethereum te gebruiken. Een voorbeeld hiervan is de DAI, die veel bij decentrale financiën (DeFi) wordt gebruikt.
3. Algoritmische stablecoins. Hierbij wordt een algoritme gebruikt om de koers stabiel te houden. Met dit soort munten moet je oppassen, zoals het geval UST van Terra Luna ons leerde. Een voorbeeld hiervan is AMPL (Ampleforth). Aangezien er geen onderpand is en er gebruik wordt gemaakt van smart contracts om de koers stabiel te houden, kan zelfs een negatief gerucht zo’n munt omver blazen. Ook de algoritmische stablecoin van Ethena Labs (USDe) ging ooit voor 0,65 dollar over de toonbank.
4. Stablecoins gedekt door grondstoffen. De bekendste hiervan zijn PAX Gold en Tether Gold. Deze stablecoins vertegenwoordigen de goudkoers en zouden gedekt zijn door echt goud in kluizen. De stabiliteit van deze munten ligt niet in het feit dat ze altijd hetzelfde waard zijn, maar dat ze altijd de officiële goudkoers vertegenwoordigen. Deze coins zijn gebaseerd op het vertrouwen dat dat goud ook in hun kluizen zit.

Wat zijn de kenmerken van stablecoins?

• Gecentraliseerde stablecoins zijn heel liquide, maar afhankelijk van een bedrijf. Hierdoor lijkt het meer op traditioneel bankieren. Soms laat de transparantie te wensen over en dat kan gevolgen hebben, zoals USDT dat geweerd wordt via MiCA in de EER (Europese Economische Ruimte).
• Stablecoins gedekt door andere crypto hebben extra onderpand nodig, omdat de onderliggende waarde (bijvoorbeeld Ethereum) in waarde kan schommelen. Door het extra onderpand kan deze volatiliteit worden opgevangen. Deze stablecoins zijn wel meer gedecentraliseerd en zijn populair in DeFi.
• Algoritmische stablecoins hebben geen onderpand. Ze zijn gebaseerd op het vertrouwen dat gebruikers hebben in het algoritme dat gebruikt wordt. Zodra dit vertrouwen daalt, daalt ook de waarde van zo’n munt. Een munt die een dollar vertegenwoordigt en opeens nog maar 0,90 dollar waard is kan binnen zeer korte tijd compleet instorten. Ik zou hier geen risico mee nemen, aangezien stablecoins een sterk onderpand moeten hebben.
• Met stablecoins die grondstoffen, fysieke activa en dergelijke vertegenwoordigen kun je investeren in bijvoorbeeld goud zonder ooit een klompje te zien. Dat is natuurlijk erg gemakkelijk en dat is hun krachtigste punt. Je kunt gewoon naar je favoriete exchange gaan en goud kopen. Dat is wel eens anders geweest. Het kritieke punt van dit soort stablecoins is hun onderpand. Hebben ze werkelijk zoveel goud in hun kluizen als ze zeggen? Als men hier over twijfelt kan ook dit soort munt gaan zakken in koers.

Zijn stablecoins altijd hetzelfde waard?

Sommige stablecoins hebben het uitstekend gedaan en waren altijd waard waar ze voor stonden. Er zijn echter ook momenten geweest dat sommige van deze munten op instorten stonden of verdwenen.

UST

Een van de bekendste stablecoins die verdween is de UST. Dit was een stablecoin die een dollar waard zou moeten zijn. Doordat hij gebaseerd was op een algoritme dat de koers stabiel zou moeten houden via smart contracts was er altijd de kans dat er iets mis zou gaan met dit systeem. Dit gebeurde dan ook op 9 mei 2022. Het hele Terra Luna project stortte in en het stabilisatiemechanisme faalde volledig door het verlies van vertrouwen en massale verkoopdruk. UST was niks meer waard.

USDT

USDT is een van de meest stabiele munten, maar ook hier was wel eens wat trammelant. In 2023 was er een korte tijd dat hij iets minder waard was dan een dollar, maar in oktober 2018 was hij zelfs even 0,90 dollar waard. Het ging om FUD, waarbij er werd gesuggereerd dat Tether niet genoeg onderpand had.

USDC

USDC heeft ook wat problemen gehad bij het vasthouden van de volle dollar. In maart 2023 was er FUD gezaaid dat USDC een deel van zijn onderpand had staan bij de Silicon Valley Bank (SVB) en dat deze in de problemen zat. Investeerders begonnen massaal hun USDC van de hand te doen en de koers zakte naar 0,87 dollar.

Andere stablecoins en hun waarde

De Euro Coin kent ook zijn volatiliteit. Zo was hij in 2022 5 eurocent waard en in 2023 1,25 euro. Sindsdien is hij een stuk stabieler geworden, zoals het hoort bij een stablecoin.

Stablecoins met een andere crypto als onderpand lopen natuurlijk het grote risico dat het onderpand veel minder waard wordt. Stel dat een stablecoin gedekt wordt door ETH en dat Ethereum opeens instort. Dan kan die stablecoin binnen no time de klos zijn.

Stablecoins die gedekt worden door echte grondstoffen, zoals goudbaren of zilver, lopen weinig risico op het eerste gezicht. Maar het hoeft maar een gerucht te zijn dat een bepaalde aanbieder niet genoeg goud of zilver in de kluis heeft liggen als onderpand om de koers stevig te laten dalen. Tot nu toe is dit nog niet gebeurd met PAX Gold of Tether Gold.

Zo zie je dat stablecoins nog altijd gevoelig zijn voor marktschommelingen bij een “perfect storm”. Ze werken met vertrouwen en als dat geschonden wordt of weg is, kan een “stable” coin nog altijd veel minder waard worden of naar 0 gaan.

Waar worden stablecoins voor gebruikt?

• Omdat je met stablecoins op meer plaatsen kunt betalen dan met fiatgeld gebruiken investeerders het als gemakkelijk verplaatsbare munten.
• Stablecoins kun je van de ene exchange of wallet naar de andere verplaatsen, omdat dit allemaal via blockchain gaat.
• Op veel stablecoins kun je rente krijgen. Fiatgeld levert vrijwel geen rente op.
• Als de cryptomarkt instort, wisselen investeerders hun crypto in voor stabiele munten om hun stack te beschermen.
• Bij het zetten van een stop loss verkoop je al je munten voor stablecoins als de koers van een munt die je bezit door een ondergrens zakt.
• Met stablecoins kun je over de hele wereld betalen, met plaatselijke munten als de euro of yen gaat dat niet.
• Stablecoins zijn cryptocurrency en daarom kun je deze gebruiken om belasting te ontwijken die gebaseerd is op het omwisselen naar fiatgeld.
• Stablecoins worden gebruikt als onderpand voor een lening in fiatgeld. Op deze manier kun je traditionele financiële instellingen vermijden die daar veel rente voor vragen en ook nog eens naar je kredietwaardigheid kijken.
• Als er sprake is van hyperinflatie, kunnen stablecoins in andere valuta uitkomst bieden als de verkoper ze aanneemt als betaling.

Hoe werkt een stablecoin?

USDC is een ERC-20 token op de Ethereum blockchain en is in theorie volledig gedekt door fiatgeld. Dit fiatgeld zou op 1 op 1 een rekening moeten staan om volledige dekking te garanderen. De enige manier om er achter te komen of dit ook echt zo is, is een audit. USDC laat dit regelmatig doen. Het is een samenwerkingsverband tussen Coinbase en Circle. Het totale aantal verkochte USDC moet dus 1 op 1 op die rekening staan. Als mensen meer USDC kopen, zou deze rekening moeten groeien.

USDT heeft als belangrijkste onderpand Amerikaanse staatsobligaties. Deze staan bekend als zeer liquide en veilig. Ze hebben ook een deel in cash als reserve. In de loop van de tijd hebben ze ook andere waarde als onderpand toegevoegd, zoals Bitcoin, goud en andere bezittingen. Ze claimen een overwaarde als onderpand te hebben als eigen vermogen, maar toch werd deze munt geweerd via de MiCA wet, omdat ze niet konden voldoen aan de strenge kapitaaleisen qua reserves.

Sommige stablecoins hebben zulk een ingewikkeld stabiliseringssysteem en dekking dat het wel bijna mis moet gaan. Zodra je hoort dat een munt stabiel gehouden wordt met een algoritme en terugkoopregelingen is het het beste om er ver van weg te blijven. Zelfs een foutje in een smart contract kan de hele boel in laten storten. Ook stablecoins die gebaseerd zijn op logica kunnen de plank goed mis slaan, want de markt is niet altijd logisch.

Welke soorten onderpand hebben stablecoins?

In principe kun je alles gebruiken als onderpand voor stablecoins. Je kunt zelfs illiquide middelen als onderpand gebruiken, zoals vastgoed. Logischer is het om liquide middelen te gebruiken die snel te verkopen zijn, zodat bij een run op een stablecoin iedereen snel betaald kan worden.

De meest stabiele stablecoins zijn simpelweg de munten die fiatgeld als onderpand hebben. Deze kunnen direct uitbetalen, als het moet.

Er bestaan ook Sovereign backed stablecoins. Dit zijn cryptocurrencies die uitgegeven worden door een land of bedrijf. De overheid staat dan garant voor de waarde ervan. Dit gebeurt eigenlijk alleen bij kleine soevereine staten of eilandenstaten als de Maagdeneilanden of El Salvador.

Voordelen van stablecoins

1. Waarde van je portfolio vasthouden
2. Snel handelen, bijvoorbeeld kopen na een crypto crash
3. Privacy
4. Met uitlenen of staken kun je rente ontvangen en inflatie tegengaan
5. Stablecoins zijn gemakkelijk in te wisselen tegen andere crypto
6. Je kunt crypto snel en goedkoop versturen over de hele wereld en er zelfs mee betalen in sommige winkels
7. Belasting ontwijken
8. Voordelen die een blockchain heeft tegenover fiatgeld
9. Smart contracts gebruiken
10. Toegang tot financiën voor mensen zonder bankrekening

Nadelen van stablecoins

1. Ze zijn niet volatiel en je kunt er dus geen grote winsten mee boeken
2. Als de onderliggende waarde zakt, bijvoorbeeld bij een devaluatie van de dollar, kun je nog steeds geld verliezen
3. Stablecoins van commerciële bedrijven lopen het risico dat de uitgever te weinig reserves heeft en bij een run instort
4. Bugs in smart contracts bij algoritmische stablecoins
5. Onvoorziene waardefluctuaties
6. Er is geen depositogarantie of verzekering, zoals bij bankrekeningen
7. Bedrijven kunnen veel macht krijgen door de uitgifte van stablecoins
8. Stablecoins kunnen te maken krijgen met regelgeving als MiCA

Wat is CBDC?

Banken en overheden willen ook graag stablecoins uitgeven. Ze noemen dit in de EU de digitale euro of CBDC (Central Bank Digital Currency). Het doel is om de macht van grote betaalproviders als PayPal en Apple Pay te verminderen door een Europees alternatief.

Er is veel wantrouwen tegenover dit soort munten en de politiek en overheid moet eerst maar eens zien te bewijzen dat ze dit betrouwbaar en veilig aan kunnen bieden. Anders wordt het een oplossing voor een probleem dat niet bestaat voor de burger, alleen voor onze leiders.

CBDC staat op de rol om in de komende jaren uitgerold te worden in de EU. Dit is al uitgeprobeerd in meerdere landen, maar zonder veel succes. Er wordt heel veel onderzoek naar gedaan, maar eigenlijk zijn alleen overheden en politiek enthousiast en willen de burgers er weinig van weten. Zij vrezen voor hun privacy en voor eventuele inbreuk op wat je er voor kunt kopen. Bovendien zijn ze gewend aan fiatgeld en dat werkt prima.

Conclusie

Stablecoins zijn de olie in de cryptomachine. Ze zorgen ervoor dat de handel in cryptocurrency veel eenvoudiger wordt. Zonder stablecoins zou je de ene crypto voor de andere moeten ruilen of alles met fiatgeld moeten regelen, dus ze zijn een logische toevoeging.

Er zullen altijd stablecoins zijn, omdat ze onmisbaar zijn bij de handel in crypto.

Deze schrijver is in 2019 begonnen met investeren in cryptocurrency en vond het gelijk spannend en intrigerend. Sindsdien heeft hij in zijn werk en door interesse steeds meer expertise opgebouwd, die terug te vinden is in zijn verhalen. Hij probeert crypto en blockchain begrijpelijk te maken met een vleugje humor en nuchterheid.

Paul Hopmans

FAQ – Veelgestelde vragen over stablecoins

1. Wat is een stablecoin?

Een stablecoin is een cryptomunt waarvan de waarde gekoppeld is aan iets stabiels, zoals de dollar of euro. Hierdoor schommelt de koers veel minder dan bij gewone crypto.

2. Waarom bestaan stablecoins?

Stablecoins maken het mogelijk om waarde snel en goedkoop te verplaatsen zonder de extreme volatiliteit van andere cryptomunten. Ze worden veel gebruikt door traders en in DeFi toepassingen.

3. Hoe blijft een stablecoin stabiel?

De waarde wordt meestal gedekt door reserves (zoals dollars), crypto onderpand of een algoritme dat vraag en aanbod probeert te balanceren.

4. Welke soorten stablecoins zijn er?

Er zijn drie hoofdtypen:

• Fiat gedekte stablecoins (zoals USDT, USDC)
• Crypto gedekte stablecoins (zoals DAI)
• Algoritmische stablecoins (zoals de vroegere UST)

5. Zijn stablecoins altijd veilig?

Nee. Stablecoins kunnen risico’s hebben, zoals onvoldoende reserves, slecht risicobeheer of technische fouten. Niet elke stablecoin is even betrouwbaar.

6. Waarvoor worden stablecoins gebruikt?

Voor betalingen, sparen, handelen tussen exchanges, DeFi toepassingen en het tijdelijk parkeren van waarde zonder volatiliteit.

7. Wat zijn bekende stablecoins?

Voorbeelden zijn USDT, USDC, DAI en TUSD.